Raízen (RAIZ4) Registra Prejuízo Bilionário de R$ 15,6 bilhões no 3º Trimestre da Safra 2025/26 e Acende Alertas no Mercado

A divulgação do balanço do terceiro trimestre da safra 2025/2026 da Raízen (RAIZ4) acendeu um alerta no mercado financeiro. A companhia, uma das maiores produtoras globais de açúcar e etanol e joint venture entre Cosan e Shell, reportou um prejuízo líquido de aproximadamente R$ 15,65 bilhões, valor seis vezes superior ao registrado no mesmo período do ano anterior.

O número, por si só, já impressiona. Mas o que realmente preocupa investidores é a combinação de fatores que levou a esse resultado: impairment bilionário, aumento da alavancagem, pressão operacional, queda na receita e deterioração do cenário macroeconômico. O balanço não apenas evidencia um momento desafiador para a companhia, como também levanta questionamentos sobre sua estrutura de capital, geração de caixa futura e os impactos diretos sobre o preço das ações negociadas na B3.

Em um setor historicamente sensível a ciclos de commodities, câmbio e condições climáticas, o resultado da Raízen reacende o debate sobre risco, volatilidade e sustentabilidade financeira no agronegócio brasileiro.

📉 Resultados Financeiros – Destaques do 3T 25/26

Segundo informações oficiais e balanço divulgado ao mercado:

• 📌 Prejuízo Líquido: cerca de R$ 15,65 bilhões, contra R$ 2,57 bilhões no 3º trimestre da safra 2024/2025 — seis vezes maior.

• 📊 EBITDA Ajustado: R$ 3,15 bilhões, queda de 3,3% em comparação ao mesmo período do ano anterior.

• 📉 Receita Líquida: R$ 60,4 bilhões, queda de 9,7% ano a ano.

• 📈 Dívida Líquida: chegou a R$ 55,3 bilhões, alta de 43,3% em 12 meses, impulsionando o nível de alavancagem da empresa.

O expressivo prejuízo foi influenciado em grande parte por um ajuste contábil não recorrente (impairment) de R$ 11,1 bilhões, que consiste na redução do valor de ativos no balanço para refletir sua estimativa de realização futura — sem efeito imediato de caixa. Desconsiderando esse efeito não monetário, a Raízen teria reportado um prejuízo de aproximadamente R$ 4,5 bilhões, que por si só já representa uma deterioração significativa.

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🍬 Fatores que Contribuíram para o Resultado Ruim

 Ambiente Operacional Desafiador

A companhia destacou que parte da queda nos resultados foi causada por um ambiente macroeconômico adverso que impactou:

• Produtividade agrícola, afetada por condições climáticas difíceis;

• Preços internacionais e domésticos do açúcar e do etanol, que registraram pressões baixistas;

• Rendimento operacional no segmento de Etanol, Açúcar e Bioenergia, com volumes e margens reduzidos.

 Impacto do Impairment de Ativos

O impairment de R$ 11,1 bilhões foi um dos principais vilões do trimestre. Ele ocorre quando a empresa revisa para baixo o valor recuperável de seus ativos — como unidades produtivas, créditos fiscais ou intangíveis — diante de expectativas mais pessimistas sobre geração de caixa futura.

 Aumento da Dívida e Alavancagem Elevada

O salto na dívida líquida e o aumento da alavancagem (relação dívida líquida/EBITDA), que alcançou cerca de 5,3x, são sinais de maior pressão financeira, sobretudo em um cenário de juros elevados.

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📊 Reação do Mercado e Perspectivas

Após a divulgação, as ações RAIZ4 chegaram a oscilar de maneira forte, refletindo o impacto negativo dos números e preocupações dos investidores com a sustentabilidade da estrutura de capital da companhia. Em certos momentos, a cotação mostrou queda significativa.

Por outro lado, houve também movimentos positivos após notícias de que as controladoras Cosan e Shell estão avaliando opções para reestruturação da dívida e injeção de capital, o que levou as ações a exibir alta em momentos do pregão.

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📉 Por que esse Prejuízo Pode Afetar o Preço da Ação RAIZ4?

O impacto no preço das ações está ligado a vários fatores:

🔻 Risco Percebido Aumenta

Resultados extremamente negativos e prejuízos bilionários elevam a percepção de risco entre investidores, reduzindo a atratividade das ações e desencorajando compras. Isso tende a pressionar o preço para baixo.

📉 Estrutura de Capital Enfraquecida

O aumento expressivo do endividamento eleva a alavancagem e pode limitar a capacidade da empresa de honrar compromissos financeiros, aumentar custos de financiamento e reduzir margem de manobra em investimentos futuros — tudo isso reduz a confiança no papel.

🧠 Impairment Reflete Visão Piorada do Futuro

Ao registrar impairments bilionários, a empresa sinaliza que parte de seus ativos não deve gerar o retorno esperado. Isso pode levar analistas e fundos a reavaliarem suas estimativas de lucro futuro, diminuindo múltiplos de valuation como P/L e P/VP, o que normalmente implica em preços de ações mais baixos.

Explicação: (Impairment é um termo contábil que significa redução no valor de um ativo quando ele passa a valer menos do que estava registrado no balanço da empresa.

Em português, costuma ser chamado de “perda por desvalorização”).

📉 Recomendação de Corretoras em Revisão

Corretoras como o Banco Safra colocaram recomendações da RAIZ4 sob avaliação, indicando maior incerteza e cautela na análise de investimento.

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📦 O Que Isso Diz Sobre a Trajetória da Raízen

Embora o resultado tenha sido fortemente impactado por provisões contábeis não-cash, o cenário reflete desafios estruturais:

• Ambiente de commodities menos favorável;

• Pressões de custos e juros maiores;

• Crescimento da dívida que necessita de soluções estratégicas.

A companhia informou que contratou assessores financeiros e legais para avaliar alternativas estruturais que preservem a competitividade e viabilidade no longo prazo.

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🧩 Conclusão

O resultado do terceiro trimestre da safra 2025/2026 da Raízen — com um prejuízo líquido de R$ 15,6 bilhões — marcou um ponto crítico para a empresa e seus investidores.

Embora grande parte da perda seja devido a ajustes contábeis de ativos (sem efeito caixa), o resultado revela fragilidades no desempenho operacional e nas perspectivas de geração de caixa. A combinação de prejuízo elevado, dívida crescente e ambiente de negócios desafiador contribuiu para a pressão negativa sobre o preço das ações RAIZ4 e elevou os riscos percebidos pelo mercado.

A forma como a empresa gerenciará sua estrutura de capital e restaurará a confiança dos investidores será determinante para seu desempenho no médio prazo — e para a recuperação ou estabilização do preço de suas ações na B3.